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牛市邏輯還在嗎?國債價(jià)格屢創(chuàng)新高頭部私募最新觀點(diǎn)來了

時(shí)間:2021-09-10 11:49   閱讀量:17526   

近期A股市場做多人氣如火如荼,債券市場也走出了一輪長時(shí)間的牛市行情。

多家頭部債券私募機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為,雖然短期債券收益率能否繼續(xù)大幅下行仍有不確定性,但在整體持續(xù)有利的宏觀環(huán)境下,債券資產(chǎn)、“固收+”權(quán)益類基金的長期投資機(jī)會,值得看好。

債市啟動持續(xù)上漲

受流動性整體保持寬裕、美聯(lián)儲縮債遙遙無期等多因素推動,下半年以來國內(nèi)債券市場尤其是利率債品種,再度啟動一輪持續(xù)性拉漲,債市牛市腳步依然未見停歇。

以10年期國債為例,今年以來收益率從3.30%一線大幅下滑至2.80%附近,對應(yīng)的債券價(jià)格從96元附近,大幅上漲至100元一線,折合年化收益率高達(dá)6%左右。

2021年12月到期的10年期國債期貨日K線走勢

東方財(cái)富(行情300059,診股)Choice數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月底,合計(jì)3576只(份額分開計(jì)算,下同)債券型基金中,共有多達(dá)3466只基金年內(nèi)收益率為正,占比達(dá)97%。其中,排名前20名的基金今年前8月的凈值漲幅,均超過20%。

對于下半年以來利率債市場的新一輪拉漲,耀之資產(chǎn)投資總監(jiān)張藝凌表示,7月央行全面降準(zhǔn)后,利率債整體收益率大幅下行,其中10年國債收益率從3.1%一線下行至2.8%附近。此后,美聯(lián)儲縮表預(yù)期的反復(fù),進(jìn)一步導(dǎo)致債券市場在其未落地之前,仍“相對免疫”,債市多頭情緒繼續(xù)釋放。

牛市預(yù)期較強(qiáng)

從現(xiàn)階段債券市場的基本面環(huán)境來看,張藝凌預(yù)計(jì),未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)一定程度的復(fù)蘇,但內(nèi)生增長動力可能略有放緩。物價(jià)漲勢趨于平穩(wěn),通脹預(yù)計(jì)不會成為宏觀政策關(guān)注的主線。另一方面,經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)溫和邊際下行壓力,下半年政策面可能呈現(xiàn)“易松難緊”格局。整體而言,短中期內(nèi),債券市場所處的宏觀環(huán)境仍相對有利。

銀葉投資分析認(rèn)為,今年以來債券市場總體呈現(xiàn)出牛市震蕩格局,雖然期間有流動性波動、貨幣政策微調(diào)、海外貨幣政策波動等因素?cái)_動,但客觀上的資金價(jià)格低廉,國債地方債的供給不足等,促使債券資產(chǎn)收益率維持了震蕩偏多頭的格局。當(dāng)前債券收益率總體處于歷史低位區(qū)間,短期內(nèi)可能難以進(jìn)一步大幅下行。從中期來看,債券資產(chǎn)仍有一定的配置價(jià)值。

合晟資產(chǎn)投資經(jīng)理徐華表示,隨著近幾個月PMI等數(shù)據(jù)的回落,市場正不斷修正前期對于經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。雖然國債利率已降至長期低位附近,但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速會回歸到更健康的合理中樞水平,市場利率中樞也會維持中長期回落的趨勢,債市的“長牛”基礎(chǔ)仍將長期存在。

建議多維度優(yōu)選債基

對于固收類基金的投資選擇,徐華表示,個人投資者如要篩選出一款與自身的投資目的契合度高的債券基金產(chǎn)品,首先需了解各類債基的收益風(fēng)險(xiǎn)特征。以市場上常見的中長期純債基金、短債基金和二級債基為例,前者對利率波動的敏感性很強(qiáng),在利率下行時(shí)收益會很高,但上行時(shí)回撤也更大,更適合在利率處于歷史相對高位時(shí)做長期配置;短債基金對利率波動的敏感性要弱很多,擇時(shí)的要求小,但收益率相對偏低。

他指出,對收益率有一定要求的短債基金投資者,需要選擇敢于信用下沉的產(chǎn)品,且宜重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品月報(bào)、季報(bào)中有關(guān)分散度的表述;對信用風(fēng)險(xiǎn)敏感但對收益率依舊有較高要求的個人投資人,可考慮選擇以轉(zhuǎn)債為主的二級債基。

銀葉投資認(rèn)為,對于個人投資者而言,選擇債券基金應(yīng)該更加注重組合回撤相關(guān)指標(biāo)。從長期來看,純債類基金和混合偏債型基金都應(yīng)該更加注重長期凈值曲線的波動特征。能夠做到中低回撤的投資組合,才是更值得長期持有的固定收益類基金。

張藝凌建議,目前從房地產(chǎn)市場退出的各類資金在逐步進(jìn)入權(quán)益市場,而權(quán)益市場在信用環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅弱化的情況下,不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,從資產(chǎn)配置的均衡性和投資機(jī)會等角度綜合考量,個人投資者可以加大對“固收+”權(quán)益類基金產(chǎn)品的關(guān)注和配置。

來源: 蘇州資訊網(wǎng) 編輯: 笑笑

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