最近由光速中國領頭的兩家國內硬科技公司分別完成了新一輪億元級融資，其中儲能電池管理系統(BMS)企業協能科技完成了1億元B輪融資，電池管理芯片領先企業南芯半導體則宣布完成了近3億元D輪融資。

過去3個月，中國的中證新能源指數(CSI New Energy index)飆升55%。ldquo;今年某種意義上可以算是lsquo;儲能元年rsquo;。rdquo;光速中國助理合伙人朱嘉日前接受集微網專訪時指出，整個新能源產業鏈，從發電側到用電側，都將面臨巨大的產業鏈變革，這其中會釋放大量半導體市場機會，ldquo;我們要去找到這里面核心的、壁壘高的部分。rdquo;

光速中國助理合伙人朱嘉

半導體研發出身的朱嘉，曾經研發過一顆完整CMMB芯片的原型，參與無線充電的全球標準。在其到目前為止8年的投資生涯中，共投資了12家半導體公司。朱嘉對集微網表示，從下游應用著手看上游產業鏈是光速中國創業投資基金(Lightspeed China Partners，下稱ldquo;光速中國rdquo;) 重要的投資視角和底層邏輯。

公開資料顯示，光速中國是一家專注于中國市場的早期創業投資基金，聚焦消費互聯網、互聯網+、企業服務/硬科技等領域，通過七支美元基金和一支人民幣基金，管理著超過20億美元的資金。

從下游著手思考產業鏈布局的投資邏輯

光速中國對硬科技投資布局已久，主要專注于A輪、B輪等早期投資機會的發掘。朱嘉對集微網指出，半導體是科技行業發展的基礎，例如人工智能、量子信息、集成電路、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等技術和行業都需要有半導體芯片的支撐。目前半導體芯片、工業機器人、能源行業以及自動駕駛、光通訊等都是光速中國重點關注的細分賽道。

值得關注的是，光速中國很早就開始布局投資能源行業。而當前隨著光伏平價上網，以及全球各國提倡碳中和等國家政策產業大環境下，朱嘉判斷，能源行業會有加速發展的勢頭，而這其中產業鏈上下游各個階段都會涉及芯片，比如電池管理系統、快充、儲能等細分應用場景下，都會產生對芯片的更多需求。

ldquo;在整個賽道的發展中，我們會更看重從產業鏈下游往上游去布局的視角。rdquo;朱嘉告訴集微網，因為很多產業開始發展的時候，總是從最下游的產品發展起來。手機就是如此，這樣一個智能終端在過去十多年里，驅動了大量上游芯片產品和技術的發展。

而在新能源領域，汽車毫無疑問將會成為未來的大趨勢，新能源汽車帶來的整個半導體用量的不斷增長本身就是一個巨大的機會。朱嘉介紹，光速中國在很早期就投了造車新勢力之一的小鵬汽車。而任何一個快速增長中的行業，都是先從下游做起，把終端產品的市場規模先做起來，ldquo;比如說1000萬臺車就會產生萬億的價值，相應如果只是1000萬顆芯片的話，對半導體而言可能算不上一個很大的市場。所以我們會從下游不斷往上游去看，當下游不斷增長到數千萬臺甚至上億臺的時候，對于芯片而言市場就顯得更可觀了。rdquo;朱嘉指出。

從下游著手去思考產業鏈布局，在新能源領域，光速中國先后投資了新能源乘用車和商用車的兩家創業公司，并逐步往上游延伸。朱嘉指出，這里面有大量的半導體芯片以及核心零部件的機會，包括與ldquo;三電(電池、電控、電機)rdquo;相關的技術和元器件，如電池管理芯片等等。此外還有整車智能化部分，往上游延伸，就能看到大量的算力芯片、連接芯片等上車機會。

找出稀缺的技術和團隊 布局價值鏈高的核心部分

針對當前的國內半導體投資，朱嘉指出，他們更多會從兩個方面去看，一個是技術的難度，也就是它本身創造出來的價值；另一個就是稀缺性。ldquo;有些產品可能是國內已經有很多公司在做，有公司做一個改進型的創新，并且商業化也可以做得很不錯，當然也很好，但我們更希望能夠投到在中國特別稀缺的那部分。rdquo;

比如光速中國此前投資的國內GPU公司沐曦半導體，朱嘉透露，對于處于Pre A階段的公司來說，沐曦的絕對估值并不低，但當時他們更看重的部分是，GPU芯片是一個非常復雜且高價值的芯片，沐曦是國內少有的具備GPU核心IP研發能力的團隊。ldquo;隨著越來越多的中國企業從模仿走向原創，對超算的需求會越來越強，隨之而來對高性能GPU芯片的需求也會持續增長，而高性能的CPU目前非常稀缺。rdquo;朱嘉說。

那么在儲能領域為什么會在早期就選擇投資協能科技呢？

事實上，去年光速開始圍繞新能源尤其是儲能領域做布局投資時，市場上關注到這個領域的機構投資機構還非常少。但朱嘉指出，如果從下游往上游的視角拆解產業鏈，整個儲能系統可以很明顯地看到，除了電池的電芯之外， BMS(電池管理系統)是其中非常重要的核心部分。而這一領域，目前為止還沒有出現特別大的第三方公司，因而創業公司在這個細分賽道反而有很大的成長機會。

他進一步解釋，復雜的BMS系統并不容易做，因為它需要與電池參數呈現對應關系同時強調算法和芯片能力。但是儲能 BMS 應用場景正在逐漸豐富，未來行業對于獨立的第三方BMS公司的需求會越來越大。而協能科技憑借多年在動力和儲能電池BMS領域的經驗，通過多項核心技術革新，產品已得到行業內多個龍頭企業客戶的認可。

對于中國半導體的投資方式，朱嘉總結為進口替代、漸進式創新和顛覆式創新。其中，進口替代從投資角度又分為兩個方向，一方面是市場空間足夠大以及技術壁壘很高的產品，例如 CPU 和 GPU，這些都需要大團隊、大資金，所以投資人早期最看重的就是團隊和融資能力。另一方面的進口替代則是絕對市場空間并不太大，但是卡脖子程度很高，需要在引導基金、上市政策等方面給予更多支持，例如光刻機、ATE測試設備等等。

漸進式創新則是一種易于成功的創業思路，朱嘉比較看好包括WiFi、BT、RF、高速通信接口以及快充帶來的對電源管理芯片領域的需求，目前也不乏有愛科微、南芯、杰華特這樣的優秀企業涌現。

顛覆式創新無疑是所有創業中難度最高的模式，因為沒有前路可循，但朱嘉認為，這樣的賽道恰恰是最不能錯過的，很多偉大的公司就是這樣誕生的。

朱嘉表示，這三個方向光速中國都會重點關注，也都能從中找到最稀缺的技術和團隊，并且伴隨這些團隊共同成長。他還指出，從漸進式創新起步再邁向顛覆式創新也不失為一個好的創業路徑，光速中國近年來也發掘了不少這樣的團隊。

剛剛完成新一輪融資的南芯半導體就是其中一家。據介紹，從消費端快充領域的電源管理芯片切入，南芯不斷積累技術能力，產品從消費電子設備周邊市場拓展至智能設備終端市場，構建國產電池管理芯片最全產品線。朱嘉指出，從去年起南芯進入到手機層面做了一顆用于手機的高功率快充芯片，這里面就涉及大量原創性的開發，包括從電路的拓撲架構到散熱控制等。

目前在各大領域的早期投資階段，光速中國已孕育出一批創新且具有顛覆性的成功企業。其中在芯片領域，主要包括沐曦、靈明光子、愛科微、恒泰柯等；在設備領域，包括中微半導體、菲萊、普萊信等；從產業鏈來看，則有禾賽科技、小鵬汽車、旭創、Plus.AI、前晨汽車、斯坦德、漢朔、藍箭航天等。

半導體是最需要長期主義思維的產業，那么在半導體熱潮下，無論是資本還是企業投資，需要有哪些冷思考呢？

朱嘉認為，從結論來說，首先熱度本身是有助于行業發展的，而任何一個產業如果要能夠比自然增長更快速發展的話，一定需要更大的投入和更多的資金支持。